韵达股份毛利率为何忽高忽低的?

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雲飛扬
雲飛扬 2020-05-12 11:58

韵达2018年和2019年的毛利为何相距甚远?是不是算错了?

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1条回答
  •  看财报
    看财报 (最佳回答者)
    2020-05-12 12:19

    没有算错哦!原因是2019年韵达的收入确认范围发生了变化,你可以从营业收入猛增(同行业可比公司没有发生这种情况)净利润却没有什么变化,从这里入手可以发现端倪。

    图1-0:韵达历年营收

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    图1-1:韵达每年的净利润

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    首先要知道2018年韵达的毛利为什么高,这个我之前写过(比同行业可比公司高很多)我直接复制过来。


    以下是2018年的情况

    图1-2 :2018年韵达、圆通、申通毛利对比

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    这是三家快递公司2018年的毛利率对比,他们利润率其实差不多,不存在韵达毛利率更高的情况差异来自于收入确认方式的不同主要体现在派送费的结算方式上韵达的派送费属于派与送双方加盟商之间的结算申通圆通则是由公司统一结算派送费


    举个例子

    一份面单2块钱成本是派送费1块面单成本0.2元
    申通圆通    营收2元 成本1.2  毛利率40%
    韵达           营收1元 成本0.2  毛利率80%


    就这样同时可以想像到的是申通、圆通总资产周转率更快这是因为营收确认的比韵达多但并不代表他们就比韵达更有效率


    ========未完待续,我先吃饭========


    以下是2019年的情况

    我们找到2019的原始报表:http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2020-04-30/1207682788.PDF[?]

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    截图在报表中的第30页,我们发现公司已经将派送费纳入到了营收的结算范围,这就也解释了2019年毛利为何下降,同时也解释了为什么韵达营收大增,圆通、申通、顺丰却没有类似的情况。

    我们在找到营业收入构成本加以验证一下,说明我们的结论的是正确的,值得说的是韵达这次变更后,口径就和其他快递公司一样变的可比了(中通除外,中通派送费还是加盟商之间结算)


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